SPDR标普500指数基金（SPY）是追踪标普500指数表现的基金。
在大多数借贷服务台的记录中，SPDR标普500指数基金（SPY）的做空头寸数量与其他被做空的证券相比都更高。
针对SPDR标普500指数基金（SPY）的做空交易非常活跃，并且投资者密切跟踪SPDR标普500指数基金（SPY）的总量、结算交割和接收。
按美元计算，美国证券交易委员会SEC公布的做空比率为高达1.34亿份，市值为380亿美元。不过这仅占流通份额的15%。
SPDR标普500指数基金（SPY）的拥有者显然非常分散，长期持有者倾向于出借其份额，所以可供借用的供应总是存在的。
进行交易对冲并不是交易者持有SPDR标普500指数基金（SPY）空头头寸的唯一原因。
交易者做空SPDR标普500指数基金（SPY）也因为在证券市场反转/转换、指数期权、掉期或期货等方面存在套利机会。
由于SPDR标普500指数基金（SPY）的流动性十分充裕，在大多数时间里都很容易借入，年借贷费率稳定在0.25%。
根据交易者投资组合的做空量，这可能为其带来利率回扣的正回报，同时可以让他们从市场走势中获利。
从借贷费率的角度观察，与SPDR标普500指数基金（SPY）最类似的是苹果公司的股票（AAPL），借贷费率也是0.25%。
不过两者的利用率不可同日而语。
苹果公司股票在市面上的利用率不到1%，而SPDR标普500指数基金（SPY）的利用率则在50%。
SPDR标普500指数基金（SPY）可供借贷用份额供应不足的情况很少见。
SPDR标普500指数基金（SPY）的做空在过去一个月的时间里表现不错，因为SPDR标普500指数基金（SPY）下跌了3.57%。
同时做空者还可以享受到做空收益的利息。
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