新财报季的密集财报公布期开启，金融板块领先披露财报。我们在昨天看到摩根大通的股价在早盘上涨，并在其后的交易时段回吐了大部分的涨幅，今天早上我们在高盛的股价走势上观察到了类似的形态。
在以上两家公司的案例中，摩根大通与高盛能够交出超出市场预期的业绩均源于其交易部门的强劲表现；交易者可以在早盘卖出两家公司的股票，并且数小时后买回股份以获利。
作为一个以自营交易者度过大部分职业生涯的人，我知道交易者通常不会青睐盈利超过预期的公司。
不过这一点也有一个合理的解释，单个季度的盈利可能在下一个季度变成亏损。
成熟的银行交易员很少会出现很大差异的业绩表现，完善的风险管理以及强大的销售与交易专门渠道通常会让这些部门的交易员不为人所知，不过与多元化经营的金融机构的其他大多数业务部门相比，交易部门可以提供更多的可变收入现金流。
分析师喜欢看到盈利的稳定增长和很少的风险。交投部门不符合这一模式，因此行业和投资组合分析师并不青睐这一部门。
钱就是钱，天然就具备可替代性。不过投资者更关心的是如何赚钱，而不仅仅是哪里能够赚钱。这就是为何我们在本周观察到摩根大通和高盛股价走势相对正常的原因。那些对大型金融机构的营收超预期做出反应的人应该考虑盈利的来源。
如果一家大型银行获得可观收益的来源是其更基本的业务，如商业和抵押贷款，那么该银行的股票在财报日的表现通常会比交投部门赚钱的表现更持久。
当然，作为一个长期的交易员，这种分歧的做法让我困扰。不过作为交易员，我同时学会了辨别和利用市场的模式。市场上存在着低估银行交投部门盈利的模式，有时这会为交易者和投资者带来机会。
摩根大通：2日股票走势表 7月14日至15日
来源：盈透证券交易着工作站
高盛：日内走势图表，7月15日
来源：盈透证券交易着工作站
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