一位著名的金融市场记者在上周问我对明年的整体预估以及部分意料之外情况的预测。他正在整理对业内的策略师和分析师的采访结果，我不会催促他发表完整的报道，不过我会分享下我发给他的回答的要点。
我预测市场基本上平淡，市场在一年中大部分时间的涨跌幅在-10%至+5%之内。
是的，下跌的空间大于上涨的空间，但是我目前的看法是股市现在阻力最小的方向是上涨。
这意味着未来一年的大部分潜在收益可能在接下来的几周内获得。
以上这些预测建立在参议员沃伦未获得民主党提名的前提上。如果发生此种情况（参议员沃伦获得提名），则所有的预估推到重来，如果有民调显示她有获得提名的可能，市场可能会出现急剧下跌的情况。
我认为民主党候选人将击败存在弱点的特朗普，我的年终看法也受到这一观点的影响。
拜登与其他民主党候选人质疑为何对资本利得征收的税率远低于对薪酬征收的税率。
提高资本利得税率的政策目标可能导致人们大规模抛售以获取明年年底更优的税率。
如果一个竞选口号如“为何亿万富翁支付的税率比辛勤工作的中产阶级更低？”广泛传播，则抛售的可能性更高。
对意料之外情况的预测：特朗普的不均衡饮食和缺乏运动会在竞选活动中爆发，可能出现心脏病发作或中风的情况。这种情况将会对市场产生重大影响，尤其是发生在共和党年会期间或之后。（在此说明，我并不期望类似的情况发生在任何人身上。）
我认为美联储接下来的政策方向是降息。在目前的经济形势下，美联储不大可能加息，如果出现明显的经济恶化迹象，美联储仍将选择迅速降息。
股市的参与者可能仍希望美联储再降息一次，但是他们应知道实际往往事与愿违。
可能的原因是经济不振——这不利于公司盈利——或其他更糟糕的情形……
对意料之外情况的预测：通缩对一个世界主要经济体的冲击会产生部分溢出效应。我的疑虑是会严重到何种程度。
我一直在观察作为股市潜在“信号”的高收益率ETF，因为高收益率债券在资产负债表上的优先级高于股票。截至目前，iShares iBoxx高收益率公司债券ETF（HYG）和SPDR Barclays高收益率债券ETF（JNK）等类似产品并没有出人令人担忧的重要分歧。但是位于食物链下游的产品，如封闭式CLO基金BGB，则表现出显著的偏离。那是做空者的关注目标。
对意料之外情况的预测：每一项金融创新都面临着现实世界的重要考验，杠杆贷款和担保贷款凭证市场产品可被视为可能蓄势待发。引爆的原因可能是源于债务的扩张，或仅仅是经济放缓削弱了公司偿还债务的能力。
最优的情况，受影响的仅限于少量投资者，但是随着类似产品出现在更多资产负债表和投资组合之中，引发连锁反应的可能性在增加。
当我查看我写下的内容时，的确看起来忧虑重重。这来源于数十年应对我们交易系统风险的经验。
这些交易系统在正常的情况下能够良好运行，故而我能提供的最具价值的事情是寻找潜在的地雷并确保我们能够避开（这些地雷）。
我将自己职业生涯的大部分时间都花在了适应低概率、高确定结果的事件上，但对于绝大多数投资者来说，考虑高相关性与持续获利的情况仍有必要。
Disclosure: Interactive Brokers
The analysis in this material is provided for information only and is not and should not be construed as an offer to sell or the solicitation of an offer to buy any security. To the extent that this material discusses general market activity, industry or sector trends or other broad-based economic or political conditions, it should not be construed as research or investment advice. To the extent that it includes references to specific securities, commodities, currencies, or other instruments, those references do not constitute a recommendation by IBKR to buy, sell or hold such investments. This material does not and is not intended to take into account the particular financial conditions, investment objectives or requirements of individual customers. Before acting on this material, you should consider whether it is suitable for your particular circumstances and, as necessary, seek professional advice.
The views and opinions expressed herein are those of the author and do not necessarily reflect the views of Interactive Brokers LLC, its affiliates, or its employees.
Any trading symbols displayed are for illustrative purposes only and are not intended to portray recommendations.
In accordance with EU regulation: The statements in this document shall not be considered as an objective or independent explanation of the matters. Please note that this document (a) has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research, and (b) is not subject to any prohibition on dealing ahead of the dissemination or publication of investment research.
Disclosure: Chinese Translation
这篇文章已被翻译成中文。如英文版本和中文版本之间有任何不一致，以英文版本为准。该文章中的分析仅为提供信息，不是也不应该被视为推销或招揽购买任何证券。文章中讨论的一般市场活动、行业或领域趋势、或其它基于广泛的经济或政治条件的内容，不应被解释为研究结果或投资建议。讨论中提及包括的特定证券、商品、货币、或其它产品均不构成IB推荐购买，出售或持有此类投资的建议。本材料不是也不意图针对个别客户的特定财务条件、投资目标或要求。在根据本材料采取行动之前，您应该考虑是否适合您的具体情况，并在必要时寻求专业建议。
盈透交易员睿智中提供的内容（包括文章和评论）仅作为资讯用途。发布的内容并不代表盈透证券建议您或您的客户联系独立顾问或对冲基金以期获取其服务或投资其产品，也不代表建议您联系在盈透交易员睿智发布文章或向顾问、对冲基金投资的相关人士。在盈透交易员睿智中发布文章的顾问、对冲基金或其他分析师均独立于盈透证券，盈透证券不会对这些顾问、对冲基金或其他人士的过往或将来表现，或其提供的信息之准确性做出任何声明或担保。盈透证券不会进行“适宜性评估”来确保顾问、对冲基金或其他参与方的交易适合于您。
发布内容中提及的证券或其他金融产品并非适合所有投资者。发布的内容并未从您的投资目标、财务状况或需求出发，并不旨在向您推荐任何证券、金融产品或策略。过往业绩并不代表将来表现，如有需要，请咨询相关人士获取专业的建议。
盈透或其分支机构的雇员所发布的任何信息均基于公认的真实可信的信息。然而，盈透或其分支机构无法保证信息的完整性、准确性和适当性。盈透不对任何金融产品其过去或将来的表现作出任何声明或担保。交易员睿智中发布的文章并不代表盈透认为任何特定金融产品或交易策略适合您。
